【策略·张启尧】四大指标看TMT当前位置及性价比

6月底以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调“市场将迎来一波beta式修复行情”。而7月底以来,在“数字经济”无人问津的时刻,我们则认为“数字经济战略布局时点正在临近”。根据兴证策略团队独家构建拥挤度、轮动强度等各项指标,当前TMT到底处于什么位置 又有哪些细分方向值得关注 详见报告:一、TMT:四大指标看当前位置及性价比;二、综合景气度与拥挤度,当前关注哪些细分方向:当前“数字经济”绝大多数细分方向拥挤度已回落至低位,战略性布局时点正在临近。

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风险提示:关注经济数据波动,政策超预期收紧,美联储超预期加息等

【军工·石康】隐身材料:先进战机核心技术,新兴材料潜力巨大

探测是利用各类手段识别与测量目标,隐身是降低目标的可探测性。雷达隐身的原理是降低雷达电磁波反射信号。美国早期隐身战机追求隐身性牺牲了机动性和维护性,B-2轰炸机采用传统吸波材料,每飞行1小时至少需要50小时维护;结构隐身材料的使用令美国F-22和F-35战机维护性大幅改善,F-35战机隐身系统与飞机同寿命;最新的B-21轰炸机采用新一代隐身技术,被称为最容易维护的隐身轰炸机。隐身材料有望受益于隐身武器装备的采购需求,高技术、定制化、排他性是隐身材料行业壁垒。

风险提示:1)装备价格压力影响部分企业业绩释放;2)设计或工艺不成熟影响应用;3)装备需求不及预期。

【军工·石康】军贸市场深度研究(之一)国际篇

军贸是国际贸易中的特殊领域,与地缘政治、军事战略等密切相关,不是单纯的市场行为。斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)创建于1966年,在全球安全问题领域具有权威性。世界主要军贸出口国以欧美国家为主,排名相对稳定。世界军贸进口国以亚太、中东国家为主,这两个地区也是近年来政治局势较为紧张的地区。近十年来世界军贸出口的武器类别格局相对稳定,飞行器和导弹类武器的出口占比小幅提升。美国军贸出口额常年占据世界第一,占全球军贸出口额的30%以上。俄罗斯军贸出口额常年占据世界第二,占全球军贸出口额的20%以上。

风险提示:全球军费支出不及预期,装备研制不及预期,国际关系错综复杂。

【海外食饮·张博】卫龙(09985.HK)深度报告:辣味零食领军者,持续扩品类助增长

卫龙在辣味零食赛道头部地位稳固,产品矩阵持续丰富。“情怀+美味+放心”,品牌资产丰富。渠道:随着“助销+辅销”机制进一步推行,公司渠道改革红利有望逐步释放,叠加新渠道带来的增量,预计公司销量增速将加快恢复。扩品类:魔芋爽仍具潜力,溏心卤蛋有望快速起量。公司在辣味零食赛道头部地位稳固,目前其市场格局较为分散,头部企业有望凭借规范经营在行业整合过程中逐渐取代小型经营者,提升市占率。2023H1主要产品平均价格较2022H1有显著提升,预计将对公司盈利水平提升起到明显拉动作用。

风险提示:行业竞争加剧,原材料价格上涨,新品表现不及预期,食品安全问题。

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