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物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，化工供应链需求修复带动业绩修复，优选高确定性高弹性品种。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、密尔克卫、宏川智慧、盛航股份、厦门国贸、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。

航运板块：本周原油运价跌幅收窄，成品油运价小幅回落，干散运价保持稳定，集运主要航线走势分化。1)原油轮市场，全球原油发货量继续环比回落，但出口至中国航次明显改善；国内炼厂检修接近尾声，旺季到来，美湾后续集中出货的节奏将主导运价走势。2)成品油轮市场，裂解价差周初小幅回落，但已快速反弹，运价回暖趋势不变。3)干散货运市场，BDI环比维持稳定，海岬型船需求走弱，但巴拿马型船在印尼煤炭货盘及南美粮食货盘的带动下大幅改善。4)集运市场，集运公司持续减班以控制市场运力，北美航线延续涨价后水平，但对运价的支撑持续走弱，同时欧洲航线需求疲软，运价环比回落；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年大规模交船的节奏。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：出境团队游名单扩展至138家，国庆内外双旺可期。8月10日，文旅部官网发布第三批恢复出境团队游国家和地区名单，第三批名单中新增日韩美澳等国，出境跟团游国家由60个扩展至138个。向前看，疫后第一个暑运需求将释放充分、票价也将极具弹性；目前国际航班量恢复比例为48%，团队游放开，国际航线需求进一步释放，国庆内外双旺可期。航空股基本面修复斜率加速，叠加投资者情绪低点，把握底部布局时点。根据航班管家数据，截至2023年8月12日全民航日执行客运航班量16206架次，恢复至2019年的104.1％，其中国内/地区/国际航班量分别为14834//271/1101架次，恢复至2019年的115.6％/60.5%/48.1%；境内航司可用座公里39.4亿座公里,同比+78.8%,环比上周+5.3%。根据航班管家统计，暑运前43天全国客运累计执飞航班量达661302架次，其中国内/地区/国际航班量分别为604466/11904/44932架次，同比2019年+13.24%/-44.1%/-53%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1.37%，相比沪深300指数+2.02pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为长久物流（+7.3%）、兴通股份（+7.1%）、招商南油（+5.9%）、春秋航空（+5.1%）、吉祥航空（+5%）;本月涨幅前五名分别为招商南油（+7.2%）、长久物流（+6.5%）、华鹏飞（+3.8%）、嘉友国际（+2.2%）、华夏航空（+2.1%）。本周跌幅前五名分别是庚星股份（-8.3%）、密尔克卫（-5.7%）、远大控股（-5.5%）、城发环境（-5.4%）、秦港股份（-5%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。

（来源：华福证券）

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