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行业核心观点：

随着恢复和扩大消费措施的出台、中秋国庆消费旺季的即将到来，未来消费需求有望进一步释放。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求在2023年得到释放，头部品牌表现持续亮眼；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高。未来随着中秋、国庆节以及各品牌秋季订货会的到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议关注母婴赛道投资机会。

投资要点：

行情回顾：上周（8月21日-8月27日）上证综指下跌2.17%、申万美容护理指数下跌4.21%，申万美容护理指数跑输上证综指2.04个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第24；从年初至今，上证综指下跌0.82%，申万美容护理指数下跌19.22%，申万美容护理指数跑输上证综指18.40个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。

行业数据：①社零数据：2023年7月，社会消费品零售总额同比+2.5%，其中，商品零售收入同比+1.0%，餐饮收入同比+15.8%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比-10.0%、化妆品类零售额同比-4.1%。②原材料价格方面：上周黄金上涨25.36美元至1914.64美元/盎司，白银上涨1.47美元至24.21美元/盎司。

上市公司重要公告：爱婴室、豫园股份、爱美客、美丽田园、福瑞达、丸美股份、周大生、潮宏基等发布公司半年报，昊海生科公布减持进展，昊海生科、贝泰妮、依依股份公告股份回购，豫园股份公告股份解除质押，金发拉比公告核心高管人员变动。

行业重要事件：①支付宝与中国整形美容协会共建的医美“扫码验真”功能上线；②新氧第二季度营收4.121亿元，同比增长33.3%；③逸仙电商Q2营收达预期，实现8.59亿；④蓝晶微生物与欧莱雅达成新研发合作；⑤中国第二大高端口腔诊所马泷齿科赴港IPO。

风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。

（来源：万联证券）

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